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官司缠身的ST慧球,股价两个月暴涨130%是回光返照吗?

2020-02-23 13:42:36

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A股最不缺的就是上演奇迹,指数涨停、指数跌停、忽悠式重组、卖房保壳等事件频频发生,近两年来虽然有所好转,但存在的问题也还有不少。

近两个月,随着证监会表态支持企业并购重组,整个市场的壳资源股涨势喜人,其中有一家公司st慧球(600556-CN),股价更是从低点的每股2.73元涨至最高每股6.24元,短短约两个月时间已经上涨约1.3倍,让人惊叹不已!

图片来源:ST慧球历史股价走势图

股价的快速上涨,并不是ST慧球基本面发生了较大的改变,而是这家公司在2018年12月2日晚间公布了吸收合并北京天下秀科技股份有限公司的重组预案,给予了投资者无限的想象空间,但问题是重组能否成功,或者说就算重组成功之后对应的市值该多大,在这些都没有明确的定论下,盲目的炒高股价,到头来损失的只能是大批散户。

重组存在疑虑?

就在公司公告之后,12月12日突然收到江西省高级人民法院送达的《江西省高级人民法院应诉通知书》、《江西省高级人民法院举证通知书》、《中江国际信托民事起诉状》及相关起诉文件,广西慧金科技股份有限公司(简称:ST慧球)作为第四被告发被起诉。

具体看,根据公告数据显示,判令第一被告立即向原告清偿融资本金、支付延迟融资本金及资金占用费、支付未缴纳信托业保障基金的违约金、支付的催收费、律师费、差旅费及其他费用合计大约3.3亿元,公司作为第四被告方对全部债务承担连带赔偿责任。但公司表示没有为涉案融资提供担保的任何相关文件,该或然担保未经过公司董事会、股东会的审批程序及相关披露程序,公司董事会对该担保事项存在异议。

最后,公司还表示前实际控制人及其关联公司的担保及其他或有负债,造成公司损失的,深圳市瑞莱嘉誉投资企业(有限合伙)将承担全部责任。

图片来源:ST慧球历史公告

什么意思呢?估计有人看蒙了,大概意思就是说此担保事项公司现在的管理层不知情,没有经过董事会、股东会的审批,但为了消除该或有担保对公司的影响,公司控股股东深圳市瑞莱嘉誉投资企业将对该或有负债负责。

问题是,公司的控股股东瑞莱嘉誉有没有钱为此或有负债负责?或者说是为了继续推进重组跳出来做接盘侠。

这件事对公司的重组推进有影响吗?答案是肯定有了,试问那家公司借壳之后愿意莫名的背负三亿多的或有负债?

如果借壳方对这件事无所谓,证监会也审批通过,公司现在的市值合理吗?

利润不足以支撑市值

根据协议,天下秀拟通过协议转让的方式,受让瑞莱嘉誉持有的ST慧球4604.01万股股票,由此成为上市公司的控股股东。在此基础上,ST慧球对天下秀进行吸收合并:以3元/股的价格,向天下秀全体股东发行约15.16亿股,作价45.485亿元购买天下秀100%股权。

此次吸收合并后,公司的总股本由原来的3.95亿变为18.65亿。这意味什么呢?我们以ST慧球的股价截至2018年12月18日收盘每股6.10元计算,公司的总市值高达113.76亿元,反观天下秀2017年实现营收7.39亿元,归母净利润只有约1.12亿元,2016年实现营收4.86亿元,归母净利润6071.75万元,2018年上半年实现营收5.03亿元,归母净利润6678.77万元。

天下秀近几年营收、利润图:

上述数据我们可以看出,天下秀不管营收和利润增速前几年都非常快,其中最大的原因是因为公司营收和利润的基数太少,进入2018年来增速明显放缓,另外,由2018年公司净利润推算,对应的静态市盈率高达百倍以上,纵观A股约4000家上市公司,没有一家可以持续维持市盈率100倍以上,基本都是短期炒作之后,未来几年公司的股价和市盈率持续下滑。

综上所述,我们从两个角度去看,不管是ST慧球重组成功不成功,现在的市值都已经被二级市场的投资者严重高估,股价长期来看大概率会进入的价值回归之旅。

作者:郑鹏超

编辑:张骏芬 贺秋霞